엔비디아(나스닥, NVDA)의 주가가 폭등했습니다. 인공지능(AI) 바람을 타고 관련 반도체 공급을 크게 늘리고 있다는 발표를 하면서 향후 실적 기대감을 키운 배경입니다. 인공지능(AI) 기술 경쟁이 업계의 반도체 투자경쟁으로 이어지면서 엔비디아 주가는 그야말로 날개를 달았습니다. 주가는 올해에만 109%가량 오른 상황입니다. 생성형 AI 구동에 필요한 AI 반도체의 대부분이 엔비디아 제품으로 알려졌기 때문이지요.
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그래픽 및 AI 관련 반도체의 지속적인 매출과 수익 성장을 통해 엔비디아는 시장에서 지배적인 기업이 되었습니다. 이 글에서는 엔비디아의 2024년 1분기 실적을 자세히 살펴보고 엔비디아가 제공하는 투자 잠재력을 살펴봅니다. 데이터센터 시장에서의 입지, 최첨단 제품, 향후 성장 전망을 분석해 지금이라도 투자에 나서야 하는지 판단을 하는데 도움을 드리고자 합니다.
엔비디아의 2024년 1분기 실적발표 내용
엔비디아는 최근 모든 예상을 뛰어넘는 2024년 1분기 재무 실적을 발표하고 가이던스를 크게 상향 조정했습니다. 이러한 놀라운 성과는 기록적인 분기 실적을 기록한 데이터센터 시장에서 엔비디아의 입지를 공고히 한 덕분입니다. 하이엔드 컴퓨팅 분야의 선두주자인 엔비디아는 현재 약 1조 달러에 달하는 시장의 상당 부분을 점유하고 있는데, 이 시장 자체도 더욱 확대될 것으로 예상됩니다.
데이터센터 시장과 엔비디아의 지배력
데이터센터 시장은 컴퓨팅 요구 사항을 충족하기 위해 중앙 처리 장치(CPU)에 크게 의존하고 있습니다. 그러나 CPU는 최신 대규모 언어 AI 모델(LLM)의 가속화된 처리 요구 사항을 따라잡는 데 어려움을 겪고 있습니다. 특히 LLM에 필수적인 행렬 곱셈과 같은 작업에서 엔비디아의 GPU(그래픽 처리 장치)가 빛을 발하는 이유도 바로 여기에 있습니다. 클라우드 역량을 강화하고자 하는 클라우드 서비스 제공업체(CSP)는 이 시장에서 중요한 고객 기반을 형성하고 있습니다.
획기적인 'Hopper' 아키텍처를 기반으로 구축된 엔비디아의 최신 제품인 H100은 엔비디아의 데이터센터 GPU 라인업에서 가장 중요한 역할을 합니다. 강력한 가격 경쟁력을 갖춘 엔비디아의 GPU는 종종 수만 달러에 달하는 높은 가격을 자랑합니다. 더 저렴한 대안을 제공하는 AMD(Advanced Micro Devices, Inc.)와의 경쟁에도 불구하고 Nvidia는 GPU 시장에서 독보적인 위치를 유지하고 있습니다. 통신 서비스 제공업체는 텐서 코어를 H100에 통합함으로써 AI 애플리케이션의 속도를 크게 높일 수 있습니다.
엔비디아 GPU의 인상적인 성능은 텐서 코어에서 나옵니다. 그 기능을 살펴보겠습니다:
엔비디아 GPU는 텐서 코어 기술 도입 이후 무려 60배의 성능 향상을 경험하며 AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC)을 대중화했습니다. 새로운 8비트 부동 소수점 정밀도(FP8)는 엔비디아 호퍼 아키텍처의 4세대 텐서 코어 및 트랜스포머 엔진을 활용하여 FP16보다 6배 더 높은 효율성을 제공합니다. 호퍼 텐서 코어는 TF32, FP64, FP16 및 INT8 정밀도를 포함한 다양한 워크로드에서 상당한 성능 향상을 제공합니다.
엔비디아의 제품 에코시스템
엔비디아의 제품 에코시스템은 세계 최고 수준의 GPU와 엔비디아 Omniverse, CUDA 라이브러리, DGX 클라우드, 그리고 곧 출시될 그레이스 호퍼 CPU를 결합한 제품입니다. 데이터센터 운영자는 엔비디아의 하드웨어 및 소프트웨어 스택을 채택하여 비용을 최소화하면서 클라우드 및 AI 컴퓨팅 요구 사항을 최적화할 수 있습니다. 이 포괄적인 솔루션은 컴퓨팅 요구사항이 기하급수적으로 증가하더라도 새로운 AI 모델의 효율적인 트레이닝, 기존 모델의 실시간 트레이닝, 데이터센터의 원활한 운영을 가능하게 합니다.
괄목할 만한 성장과 향후 전망
현재와 미래의 기대치를 모두 뛰어넘는 동시에 자체 전망치를 상향 조정하는 최근의 "비트 앤 레이즈" 행보에서 알 수 있듯이 Nvidia의 성공 가능성은 엄청납니다. 월스트리트에서는 2분기에 71억 달러의 매출을 예상했지만 2024년 엔비디아 경영진은 현재 110억 달러의 매출을 예상하고 있습니다. 또한, 비용 관리에 대한 Nvidia의 체계적인 접근 방식 덕분에 총 마진 기대치가 크게 개선되어 68%(GAAP) 및 70%(비 GAAP)로 예상됩니다.
그렇다면 지금이라도 투자를?
뛰어난 재무 성과에도 불구하고, 엔비디아의 1분기 매출 71억 9천만 달러는 전년 동기 대비 13% 감소한 수치입니다. 장기 투자자들은 상당한 이익을 누렸지만 경쟁 환경을 고려하는 것이 중요합니다. AMD는 가격 대비 성능이 뛰어난 프로세서를 제공함으로써 게임 업계에서 엔비디아의 시장 점유율에 심각한 위협이 되고 있습니다. 투자 대비 최적의 가치를 추구하는 게이머들은 종종 저렴한 비용으로 비슷한 기능을 제공하는 AMD 제품을 선택합니다. 따라서 AMD는 중장기적으로 시장 점유율을 확보할 가능성이 높으며, 엔비디아는 데이터 센터 비즈니스에 대한 공격적인 투자를 우선시하고 있습니다.
낙관론과 비관론 사이
약 40억 달러 상당의 자사주를 환매하기로 한 엔비디아의 결정은 애널리스트들의 관심을 끌었습니다. 실적 발표 질의응답 세션에서 엔비디아의 CFO인 콜레트 크레스는 자사주 매입 프로그램이 있지만 2024 회계연도 1분기가 자사주 매입에 불리한 시점이라고 판단했다고 밝혔습니다. 이러한 조치와 회사의 강력한 실적 및 성장 전망에도 불구하고 이 주식은 월스트리트에서 계속해서 큰 관심을 불러일으키고 있습니다. 최근 수많은 투자 자문기관이 엔비디아의 목표 주가를 상향 조정하면서 엔비디아의 미래에 대한 낙관론이 확산되고 있습니다.
하지만 현재 1조 달러에 육박하는 엔비디아의 기업가치를 고려할 때는 주의를 기울여야 합니다. 지난 5년 동안 연간 순이익은 50억 달러 미만에 머물러 있어 이러한 밸류에이션은 터무니없이 높습니다. 엔비디아의 전망은 여전히 유망하지만, 장기적으로 상당한 수익을 원하는 잠재적 투자자는 신중을 기하고 시장에 진입할 적절한 시점을 기다려야 합니다.
엔비디아의 성장과 투자 환경
엔비디아는 경이로운 성장으로 기술 산업의 선두에 서게 되었습니다. 주식의 성과는 예외적 이었지만 투자자는 거시 경제적 요인과 지정 학적 위협을 고려할 때 유지하기 어려울 수있는 수준의 완성도를 반영하는 현재 밸류에이션을 신중하게 평가해야합니다. 현재 엔비디아 주주는 풋옵션이나 공매도보다는 차익 실현을 고려하는 것이 좋습니다. 그러나 인내심을 가진 투자자라면 진입 시점이 적절하다면 엔비디아의 지속적인 수익 복리 및 내재가치 성장으로 인해 매력적인 전망이 될 수 있습니다. 현재로서는 실제 가치에 비해 주식에 상당한 프리미엄이 붙어 있어 이 기회가 매력적이지 않습니다.
엔비디아의 시장지배력과 성장성이 크게 훼손되지 않는다면 장기적으로는 좋은 주식입니다. 다만 현재 시점에 매입할 건 아니라는 게 제 결론입니다. AMD와 같은 경쟁사 주식이 차라리 더 나아보이는 이유입니다.
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